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心动曾经是电台中最强大,最受恐惧的播放器,它的长期衰落

由得克萨斯州两家知名企业创立的Clear Channel(现已更名为iHeartMedia)已濒临破产。

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笔记

Andy Gilmore的插图

本文最初出现在2018年2月号上,标题为``沉默的无线电''。

2006年,一对波士顿的私募股权公司与圣安东尼奥亿万富翁L. 洛瑞·梅斯接触,出售了全球最大的广播电台和广告牌运营商Clear Channel Communications。这些公司出价267亿美元,这笔交易将使这笔交易成为历史上规模最大的一笔收购。但是对于梅斯来说,出售股票的决定是艰难的。

他对公司有强烈的依恋。他在成年后的大部分时间里都从圣安东尼奥的一个车站建造了这座工业巨兽,而他的两个儿子现在是那里的高管。但是价格和时机太好了,无法抗拒。梅斯正在变老,广播正面临着来自互联网的新竞争浪潮,似乎本地广播的黄金时代已经过去。这是一个离开的好时机。

他在圣安东尼奥办公室告诉我:“这对家庭来说是最好的选择,然后把薯条从桌子上拿下来。”

他的直觉几乎很棒。如今,Clear Channel与Mays出售的公司明显不同。它采用了技术时髦的绰号iHeartMedia,财务状况一团糟。自2007年以来,该公司每年都在亏损,并且背负着204亿美元的债务。信用分析师预测,它现在有可能申请破产。

这与Clear Channel在广播行业中占据主导地位的时代相去甚远。它帮助开创了谈话广播时代,并被许多人视为摇滚音乐普及化不可阻挡的力量。但是,就像一首在Clear Channel电台上可能没有发挥很多作用的歌曲一样,它越难听,就越难听。

最后,iHeart成为简单数学的受害者。

可能从未打算 进入广播福布斯 曾经称他为“意外广播员”。他出生在休斯敦,在达拉斯长大,达拉斯是个推销员的儿子,在梅斯(Mays)十二岁时因车祸丧生,留下了梅斯(Mays)的母亲通过出售房地产来养家糊口。 Mays拥有得克萨斯州A的石油工程学士学位&M在加入空军之前被派往台湾,负责监督国民党政府的管道建设。他只有22岁,但他监督着数千名工人用手挖掘管道。出院后,他在哈佛获得了MBA学位,然后在圣安东尼奥定居,并最终建立了自己的投资银行公司。 1972年,一群投资者与他联系,以购买当地的广播电台KEEZ。梅斯通过了,但他同意共同签署该票据,以便该集团可以为购买提供资金。然后他迅速忘记了这笔交易。

几个月后,该银行打电话说,该组织拖欠了贷款,并告诉他作为共同签字人,他现在拥有该车站。梅斯对广播业务一无所知,因此他称他的朋友和圣安东尼奥市的企业家B.J.J.为“红色”麦康布斯。当时,麦康布斯(McCombs)的媒体理解只扩展到他为自己的汽车经销店购买的广告,但他仍然同意对该业务进行投资。梅斯从这份工作中学到了东西,他在俄克拉荷马州又买了两个加油站。一段时间以来,他所有的广播资产都在亏损,他不得不自掏腰包支付工人的薪水。

但是,在1975年,该公司购买了圣安东尼奥的WOAI,这是该国数量有限的AM电台之一,拥有1级牌照(通常称为“畅通频道”,因为它受到保护而不受其他电台的干扰,因此可以听到全国)。梅斯聘请了达拉斯KRLD的节目总监约翰·巴格(John Barger),他说服他将格式从前40名改为了广播电台。根据 表盘的权利,这是由记者Alec Foege所写的书,然后他们采取了积极的销售策略,向广告商提供新闻报道。

这种方法有助于稳定公司的财务状况,而梅斯则通过启动一项雄心勃勃的增长计划而获利。他在全国范围内购买了电视台,1984年,该公司(现称为Clear Channel Communications)上市。 1996年,国会取消了一个所有者在一个市场上可以拥有的电视台数量的限制,而Clear Channel在全国范围内扩展到了1,200多个电视台。

清除频道的快速发展使其成为了华尔街的宠儿。在1995年至2000年之间,它是纽约证券交易所表现最佳的上市公司之一,其股票产生的回报率超过1300%。在此过程中,Clear Channel还扩展到广告牌广告,电视台和音乐会制作中。

尽管投资者对Clear Channel充满了迷恋,但音乐迷对它的影响力却不断增加。根据批评者的说法,该公司集中了节目制作决策,在多个市场播出了相同的DJ,并且播放列表均一。有一点,该公司在该国250个最大市场中的247个中拥有电视台,控制了60%的摇滚广播收听,并在全国排名前40位的格式中占据主导地位。总部位于华盛顿特区的非营利组织Future of 音乐 Coalition于2006年进行的一项研究发现,Clear Channel的策略对公众没有什么好处。 “当您解雇了这么多本地人才时,用机器人代替DJ,并在每个市场中播放几乎相同的播放列表,这是有意义的,结果是音乐家获得播出时间的机会减少了,”该团体的凯文·埃里克森(Kevin Erickson)说。国家组织主任。

当歌手Natalie Maines批评乔治·W·布什(George W. Bush)处理乔治·W·布什(George W. Bush)后,清除频道(Clear Channel)也激起了许多音乐迷的愤怒,而且当然也赢得了许多其他音乐人的支持。伊拉克战争。尽管Clear Channel否认这样的禁令是一项官方政策(另一家广播运营商Cumulus Media公开得多),但该公司确实在全国举行了一系列亲战集会,其中包括Glenn Beck谴责Dixie Chicks。

不管有什么争议,Clear Channel都能使Mays成为亿万富翁。 1996年,他向A商学院捐赠了1500万美元&M,现在以他的名字命名。 (去年,他的家庭基金会又向学校认捐了2500万美元。)

但是,到2006年,该行业的未来还不确定。 清除频道的表现仍然不错,但在90年代达到顶峰之后,该公司的股价却下跌了一半以上。广告市场正在碎片化。互联网使广告商能够针对更多特定受众,因此由Clear Channel专门从事的大众市场广告正在失去吸引力。

梅斯(Mays)家族开始为公司报价,少数团体提出了建议。尽管这些公司意识到公司的成长存在问题,但他们认为可以从Clear Channel的电台中获得更好的回报。最终,波士顿私募股权公司贝恩资本(Bain Capital)和托马斯·H·李合伙人(Thomas H. Lee Partners)联手竞标。为了完成交易,他们同意承担80亿美元的债务,然后借入更多资金为此次收购提供资金。

股东于2007年9月(即大萧条前几个月)批准了这笔交易。由于经济跌出谷底,Clear Channel的股票下跌。由于收购的价值下降,许多承销交易的银行都拒绝了,但交易最终在2008年7月完成。尽管如此,突然不利的经济形势,沉重的债务负担以及XM和Sirius卫星广播的新兴竞争使交易陷入困境。公司从未摆脱过的困境。

2011年,Clear Channel聘请了MTV联合创始人,前AOL高管Robert Pittman扭转局面。该公司更名为iHeartMedia,但改头换面并没有改善其命运。本地广播和户外广告仍然是iHeart的主要业务,在过去十年的大部分时间里一直保持稳定,但并没有像以前那样增长。梅斯告诉我:“如果不能大幅增加现金流量,就无法管理200亿美元的债务。”

最终,iHeart成为简单数学的受害者:彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的信用分析师菲利普·布伦德尔(Philip Brendel)称,iHeart的债务利息总额约为每年18亿美元,但其运营现金流在1.6亿美元至17亿美元之间。布伦德尔说,债权人可能会尝试谈判“预先包装的”破产,这将使公司能够重组债务,并发展成为更强大的业务。但是,如果iHeart和债权人无法达成协议,放贷人可能会迫使公司破产,并且iHeart可能会陷入漫长的法庭之战。

考虑到结果,梅斯说,他对出售自己创办的公司感到有些遗憾,但他也承认,如果有第二次机会,他可能会再次做这笔交易。毕竟,价格“非常好”-太高了以至于无法上涨。

而且,无论是否负债,梅斯都不可能解决近年来困扰当地广播电台的问题。根据最近的一项研究,听众,也就是广告商,都愿意选择Sirius以及Spotify和Pandora等流媒体服务,而iHeartMedia则不然。事实证明,要取得成功,公司不仅需要更名。

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